لماذا يسجل سوق الأسهم أرقاما قياسية على الرغم من حرب إيران؟

ارتفعت الأسهم الأمريكية إلى مستويات قياسية يوم الأربعاء على خلفية الحرب وصدمة إمدادات النفط والتوقعات الاقتصادية التي تحذر من توقف النمو وسط صراع طويل الأمد.

قد يفكر العديد من المستثمرين: لماذا؟

ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى أن سوق الأوراق المالية هو مقياس لما يعتقد المستثمرون أنه سيحدث في المستقبل، وليس تقييمًا للوقت الحاضر، وفقًا للاقتصاديين ومحللي السوق.

وقالوا إن المستثمرين يتجاهلون الصراع في الشرق الأوسط باعتباره مشكلة مؤقتة سيتم حلها بسرعة نسبيا.

وقال جو سيدل، كبير اقتصاديي الأسواق في بنك جيه بي مورجان الخاص: “سوق الأسهم لا تحاول تسعير ما يحدث اليوم”. “تحاول سوق الأوراق المالية دائمًا تسعير الشكل الذي سيبدو عليه العالم بعد ستة إلى 12 شهرًا من الآن.”

ال ستاندرد آند بورز 500انخفض مؤشر الأسهم الأمريكية بنحو 8٪ في الأسابيع الأولى من حرب إيران، منذ بداية الصراع في 28 فبراير إلى أدنى مستوى له مؤخرًا في 30 مارس.

لكن الأسهم انتعشت منذ ذلك الحين، لتمحو كل الخسائر منذ بداية الحرب. أغلق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 عند أعلى مستوى له على الإطلاق يوم الأربعاء – أعلى بنحو 11٪ من أدنى مستوياته في نهاية مارس.

وقد واصل المؤشر ارتفاعه خلال تداولات يوم الخميس اعتبارًا من وقت متأخر بعد الظهر بالتوقيت الشرقي.

وقال مارك زاندي، كبير الاقتصاديين في وكالة موديز: “ظلت السوق مرنة للغاية في مواجهة الحرب وانتعشت بقوة على أمل حلها”.

وبينما هلل المستثمرون لإمكانية التوصل إلى مخرج دبلوماسي للصراع، بدا وقف إطلاق النار المؤقت هشا، حيث تتهم كل من الولايات المتحدة وإيران الأخرى بخرق الاتفاق.

ولم تتمكن الدول من التوصل إلى اتفاق سلام قبل انتهاء وقف إطلاق النار. وقال نائب الرئيس جي دي فانس إن المسؤولين الأميركيين غادروا محادثات السلام في باكستان خلال عطلة نهاية الأسبوع بعد أن رفض الوفد الإيراني الموافقة على المطالب الأميركية بعدم تطوير سلاح نووي.

وقال اقتصاديون إن سوق الأسهم تشير في نهاية المطاف إلى اعتقاد جماعي بأن التوترات سوف تتراجع، وأن الحرب ستنتهي في المدى القريب، وأن تدفقات النفط عبر مضيق هرمز ستعود إلى طبيعتها.

وقال الاقتصاديون إن هذا يرجع إلى حد كبير إلى أن المستثمرين اعتادوا على الاعتقاد بأن الرئيس دونالد ترامب سوف يتراجع إذا اشتد الألم الاقتصادي، وهو ما يسمى بتجارة “تاكو”، وهي اختصار لعبارة “ترامب يخرج دائمًا”.

وقال زاندي: “يعتقد المستثمرون بقوة – وقد اعتادوا على الاعتقاد – أنه سوف يتنحى ويجد طريقة للتمحور وإعلان النصر والمضي قدمًا”.

وقد تراجع ترامب عن فكرة التراجع، واصفا سياسة حافة الهاوية التي اتبعها بأنها تكتيك تفاوضي ذكي.

وأشار الاقتصاديون إلى مثال حديث لهذه الديناميكية: في إبريل/نيسان 2025، خلال ما يسمى بيوم التحرير، عندما فرضت إدارة ترامب مجموعة من الرسوم الجمركية على الشركاء التجاريين للولايات المتحدة.

وفي غضون أيام ــ بعد انهيار سوق الأسهم بنسبة تزيد على 12% ــ أعلن ترامب وقفاً مؤقتاً لمدة 90 يوماً لفرض هذه التعريفات. ثم شهدت الأسهم واحدة من أكبر الارتفاعات اليومية في التاريخ بعد انعكاس ترامب.

وقال سيدل إن المستثمرين يتذكرون أن ترامب غالبًا ما يخفف من تصعيد الصدمات الجيوسياسية – ولهذا السبب استغلوا العناوين الإيجابية التي تشير إلى تقدم في محادثات السلام، على سبيل المثال.

وقال سيدل: “الأسواق لديها ذاكرة”.

وقال الاقتصاديون إن هناك عوامل أخرى تدعم مرونة السوق خلال زمن الحرب.

وقال زاندي إن أحدهما هو حماس المستثمرين لأسهم الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا، والتي تمثل ما يقرب من نصف القيمة السوقية لمؤشر S&P 500.

وقال زاندي: “هذه الأسهم تعمل وفق ديناميكيتها المستقلة عن أي شيء، بما في ذلك الحرب في إيران”. “أعتقد أننا كنا سنخسر أكثر من ذلك بكثير وكان من الصعب علينا التعافي لولا وجهات النظر المتفائلة للغاية بشأن الذكاء الاصطناعي.”

وقال سيدل: “نحن في منتصف “طفرة تكنولوجية” ومن المرجح أن يظل المستثمرون متفائلين حتى يعتقدون أن دورة التكنولوجيا قد وصلت إلى نهايتها”.

وعلى نطاق أوسع، قال سيدل إن مستثمري الأسهم يراهنون بشكل أساسي على نمو الأرباح المستقبلية للشركة – وكانت خلفية الأرباح “قوية جدًا”.

وقال الاقتصاديون إن الإنفاق الاستهلاكي يبدو مستقرا على سبيل المثال. وقال زاندي إن الشركات تحصل على دفعة لأرباحها بعد خصم الضرائب من ما يسمى بـ “الفاتورة الجميلة الكبيرة” التي أصدرها الحزب الجمهوري، والتي سهّلت، من بين أمور أخرى، شطب الاستثمارات مقدمًا وبالتالي تقليل التزاماتها الضريبية.

ومع ذلك، قال الخبراء إنه ستكون هناك ضربة اقتصادية من حرب إيران.

وكتب بيير أوليفييه جورينشا، مدير الأبحاث في صندوق النقد الدولي، يوم الثلاثاء: “على الرغم من الأخبار الأخيرة عن وقف مؤقت لإطلاق النار، فقد حدثت بالفعل بعض الأضرار، ولا تزال المخاطر السلبية مرتفعة”.

وكتب أن الصراع المطول يهدد بألم اقتصادي عميق وعالمي.

وقال زاندي إنه حتى لو كان الصراع قصير الأجل – كما تتوقع السوق الواسعة – فمن غير المرجح أن ترتفع الأسهم كثيرًا حتى يتضح أن الولايات المتحدة على الجانب الآخر من الحرب وتداعياتها الاقتصادية.

وقال زاندي إنه إذا كان المستثمرون على خطأ، ولم يتراجع الرئيس ترامب أو يخرج الولايات المتحدة بسرعة من الحرب، فقد تشهد سوق الأسهم “تصحيحًا كاملاً” أو ما هو أسوأ من ذلك. تصحيح سوق الأسهم هو انخفاض بنسبة 10٪ على الأقل عن أعلى المستويات الأخيرة.

قال زاندي: “يعتقد الجميع أنهم يعرفون ما هو السيناريو”. “الآن عليهم فقط اتباع السيناريو. وإذا لم يفعلوا ذلك، فسوف تواجه السوق بعض المشاكل الحقيقية.”

وقال الخبراء إن عدم اليقين يقدم مثالا آخر على السبب الذي يجعل المستثمر العادي الذي لديه أفق زمني طويل يلتزم بخطته الاستثمارية ويتجاهل الضجيج.

وقال سيدل: “إن محاولة تحديد وقت السوق أمر صعب للغاية إن لم يكن مستحيلاً بالنسبة للمستثمر العادي”. “من الأفضل أن تتخذ منظورا طويل المدى وتتجنب نوبات التقلبات.”