الرياض: تجاوز الدين الخاص رأس المال الاستثماري باعتباره المصدر المهيمن لتمويل الشركات الناشئة في منطقة الخليج، حيث تمثل المملكة العربية السعودية الغالبية العظمى من الائتمان المهيكل في دول مجلس التعاون الخليجي والذي يبلغ 4.1 مليار دولار في عام 2025، وفقًا لتقرير الصناعة.
وأظهرت البيانات الصادرة عن Stride Ventures أن الديون الخاصة، بما في ذلك ديون المشاريع وائتمان النمو، زادت بأكثر من ثمانية أضعاف من حوالي 500 مليون دولار في عام 2024، مما يؤكد التحول السريع في كيفية تمويل الشركات ذات النمو المرتفع في جميع أنحاء المنطقة للتوسع.
وتصدرت المملكة العربية السعودية السوق بمعاملات ديون خاصة بقيمة 3.9 مليار دولار تقريبًا، متقدمة بفارق كبير عن الإمارات العربية المتحدة بقيمة 211 مليون دولار والبحرين بقيمة 22 مليون دولار، وفقًا للتقرير.
ووجدت أن الائتمان المهيكل يمثل أكثر من نصف التمويل المتتبع لمنظومة الشركات الناشئة في دول مجلس التعاون الخليجي والذي يبلغ 7.4 مليار دولار خلال عام 2025، متجاوزًا استثمارات رأس المال الاستثماري البالغة 3.3 مليار دولار.
وتشير النتائج إلى أن التمويل غير المخفف ينتقل من مصدر تمويل تكميلي إلى أداة نمو أساسية للشركات الناشئة والشركات الناشئة في جميع أنحاء المنطقة.
وقالت فريحة أنصاري جافيد، شريكة تكوين رأس المال في دول مجلس التعاون الخليجي والعالم في شركة Stride Ventures: “لقد انتقلت سوق الديون الخاصة في دول مجلس التعاون الخليجي من الاستكشاف المبكر إلى الإقناع المؤسسي”.
“ما يبرز ليس فقط حجم نشر ومشاركة أكبر صناديق الثروة السيادية في المنطقة، ولكن حقيقة أن الائتمان يدخل إلى رأس المال في وقت مبكر من دورة حياة الشركة، وخاصة عبر التكنولوجيا المالية والنماذج المدعومة بالأصول.”
ووفقًا للتقرير، فقد تم دعم ارتفاع الدين الخاص من خلال برامج الاستثمار المدعومة سياديًا، والإصلاحات التنظيمية، والنمو السريع في مجال التكنولوجيا المالية، والجهود التي تقودها الحكومة لتسريع توسيع نطاق الأعمال.
وقد لعبت مؤسسات بما في ذلك صندوق الاستثمارات العامة في المملكة العربية السعودية، وصندوق جادة للصناديق، وسنابل للاستثمارات، إلى جانب مبادلة الإماراتية وADQ، دورًا في توسيع النظام البيئي لتمويل الشركات الناشئة في المنطقة.
على عكس الأسواق الأكثر نضجًا حيث تتقدم الشركات عادةً من تمويل الأسهم إلى الديون في مراحل لاحقة، فإن الشركات الناشئة في دول مجلس التعاون الخليجي تجمع بشكل متزايد بين كلا شكلي رأس المال في وقت مبكر جدًا، وغالبًا ما يكون ذلك بدءًا من السلسلة أ وحتى مراحل ما قبل الاكتتاب العام.
ويتجلى هذا الاتجاه بشكل أوضح في مجال التكنولوجيا المالية، حيث تحتاج الشركات إلى وصول كبير ومتكرر إلى رأس المال لدعم عمليات الإقراض ونمو المنصات.
وشكلت التكنولوجيا المالية ما يقرب من 95.5% من إجمالي ديون القطاع الخاص المنتشرة في دول مجلس التعاون الخليجي العام الماضي، وهو ما يمثل حوالي 3.9 مليار دولار من إجمالي التمويل.
ومن بين أكبر المعاملات التي أبرزها التقرير شركتا التكنولوجيا المالية السعودية تمارا، التي حصلت على تمويل بقيمة 2.4 مليار دولار، وشركة ليندو، التي جمعت 740 مليون دولار. وشملت الصفقات البارزة الأخرى شركة Deem بقيمة 400 مليون دولار، وشركة Erad بقيمة 33 مليون دولار، وشركة CredibleX الإماراتية بقيمة 100 مليون دولار، وشركة Kitopi بقيمة 50 مليون دولار، وشركة Octa بقيمة 20 مليون دولار.
وقال التقرير إن هيمنة التكنولوجيا المالية تعكس تحولًا هيكليًا أوسع نطاقًا في المنطقة، حيث يقدم المقرضون المؤسسيون بشكل متزايد التمويل المدعوم بالأصول لدعم دفاتر القروض والذمم المدينة وأصول النمو الأخرى في المراحل المبكرة من تطوير الشركات.
