أدخلت المملكة إطارًا تنظيميًا لشركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة. وهذا يخلق مسارًا جديدًا للشركات السعودية الخاصة للوصول إلى الأسواق العامة من خلال عمليات الاندماج بدلاً من الاكتتابات العامة الأولية التقليدية.
وافقت هيئة السوق المالية السعودية (CMA) على تعديلات على قواعد طرح الأوراق المالية والالتزامات المستمرة (ROSCO). يقدم هذا إطارًا تنظيميًا لشركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة (SPACs). وستدخل التغييرات، التي تعمل أيضًا على تحديث العديد من التعريفات التنظيمية، حيز التنفيذ بمجرد نشرها رسميًا.
لماذا يجب أن تهتم
وتمنح هذه الخطوة الشركات السعودية طريقًا آخر للوصول إلى الأسواق العامة مع توسيع نطاق أدوات الاستثمار المتاحة في نمو، السوق الموازية للمملكة.
بالنسبة للمؤسسين، يمكن أن تقدم بديلاً أسرع للاكتتاب العام الأولي التقليدي. بالنسبة للمستثمرين، فهو يوفر الوصول إلى هيكل يستخدم على نطاق واسع في الأسواق العالمية لتمويل عمليات الاستحواذ والشركات ذات النمو المرتفع.
وتتوافق الإصلاحات أيضًا مع الجهود الأوسع التي تبذلها المملكة العربية السعودية لتعميق أسواق رأس المال وتنويع خيارات التمويل كجزء من تحولها الاقتصادي المستمر.
التفاصيل
وبموجب الإطار الجديد، تحدد هيئة السوق المالية رسميًا شركة SPAC بأنها شركة مساهمة تم تأسيسها للاستحواذ على شركة سعودية غير مدرجة أو الاندماج معها. كما قامت الهيئة التنظيمية بتوسيع تعريف “الراعي” ليشمل الكيانات المرخصة المسؤولة عن إنشاء شركات الاستحواذ هذه وفقًا للقواعد الجديدة.
تمت الموافقة على التعديلات بموجب قرار مجلس إدارة هيئة أسواق المال رقم (3-6-2026) الصادر بموجب نظام السوق المالية ونظام الشركات. إلى جانب إطار SPAC، اعتمدت هيئة أسواق المال نسخة محدثة من قواعد طرح الأوراق المالية والالتزامات المستمرة وقامت بمراجعة العديد من الشروط التنظيمية عبر كتاب القواعد الخاص بها.
كما عدلت الهيئة التنظيمية تعريف الأسهم القابلة للاسترداد للشركات المساهمة المدرجة. وبموجب القواعد المحدثة، يمكن استرداد الأسهم الصادرة عن SPACs إما وفقًا لتقدير الشركة أو بناءً على اختيار المساهمين، مع مراعاة الشروط التنظيمية التي تحكم هذه الأوراق المالية.
وقالت هيئة السوق المالية إنه سيتم نشر التعديلات الكاملة على الموقع الإلكتروني لكل من هيئة السوق المالية والسوق المالية السعودية (تداول)، على أن تدخل اللائحة حيز التنفيذ فور نشرها.
التموج
تنضم المملكة العربية السعودية إلى قائمة متزايدة من الأسواق التي وضعت قواعد مخصصة لشركات SPAC، على الرغم من أنها تفعل ذلك بعد أن تهدأ طفرة SPAC العالمية في عامي 2020 و2021. ومن خلال تقديم إطار تنظيمي مخصص، تعمل هيئة السوق المالية على وضع شركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة كأداة أخرى لجمع رأس المال بدلاً من استبدال الاكتتابات العامة الأولية التقليدية.
ويمكن أن يكون هذا الإطار ذا قيمة خاصة بالنسبة للشركات السعودية الواعدة التي تسعى إلى الوصول إلى الأسواق العامة مع توفير فرص استثمارية إضافية للمستثمرين المؤسسيين والمؤهلين في أسواق رأس المال المتوسعة في المملكة.
ما يجب مشاهدته
وسيكون التركيز التالي على نشر اللوائح التفصيلية من قبل هيئة السوق المالية والبورصة السعودية. وسيراقب المشاركون في السوق إطلاق أول إدراجات SPAC في المملكة العربية السعودية على Nomu، وكيفية هيكلة الجهات الراعية لهذه المركبات، وما إذا كانت تصبح خيار تمويل هادف للشركات المملوكة للقطاع الخاص التي تتطلع إلى التوسع من خلال الأسواق العامة.
إذا رأيت شيئًا في غير محله أو كنت ترغب في المساهمة في هذه القصة، فراجع قسم الأخلاقيات والسياسات لدينا.
