كان أحد أكبر العوائق أمام الاستثمار في أفريقيا هو الخوف من عدم إخراج الأموال. وتساعد السوق الثانوية الناشئة والمتنامية في أفريقيا على توفير السيولة، وخاصة لمديري الصناديق الذين يتمتعون بسجلات أداء قوية
هذا الأسبوع، ومقرها جوهانسبرغ سانجو كابيتال استحوذت على أصول يبلغ مجموعها أكثر من 120 مليون دولار في أربعة صناديق أفريقية من مستثمر مؤسسي يتطلع إلى إعادة توازن محفظته. قامت شركة Sango بوضع رأسمالها الخاص وجمعت المزيد من المستثمرين الأفارقة بالإضافة إلى المكاتب العائلية الموجودة في الولايات المتحدة والتي قامت بأول استثماراتها في القارة.
وتضمنت الصفقة، التي استغرق إبرامها حوالي تسعة أشهر، 30 استثمارًا من الصناديق الأربعة، التي دعمت الشركات في الخدمات المالية، والسلع الاستهلاكية سريعة الحركة، والبنية التحتية، والتصنيع الخفيف في أكثر من اثنتي عشرة دولة إفريقية.
“تعكس هذه الصفقة كل ما بنته سانجو على مدار 15 عامًا: العمق التحليلي لضمان المحافظ الأفريقية المعقدة، والعلاقات لمصادر الفرص خارج السوق، والخبرة الهيكلية لإنشاء حلول للشركات المحدودة والمشتركة العامة التي تتنقل بالسيولة، وعلاقات الشركاء العامين المحليين لتمكين تحويلات الأصول بسلاسة،” سانجو. ريتشارد أوكيلو وقال في الإعلان عن الصفقة
بالنسبة لشركة Sango، كان إعادة تدوير رأس المال دائمًا مهمًا بقدر أهمية نشره. وتدير الشركة الآن حوالي مليار دولار من الأصول، وتنشط في مجال الخدمات الثانوية منذ عام 2016، باستخدام مجموعة واسعة من الهياكل المبتكرة.
“في السوق الصحية، يكون هناك حركة للمستثمرين،” كما يقول أوكيلو، الشريك السابق في شركة مقرها الولايات المتحدة. بريدجووتر أسوشيتس, يحكي ImpactAlpha.Â
يقول أوكيلو: “إن الصفقة الثانوية لها مسار أقصر لتحقيق العوائد، وبالتالي يمكن للمستثمرين أن يأتوا ويشاركوا في عملية التطوير، كما كان الحال من قبل”. “نحن قادرون على جلب المستثمرين الذين لم يكونوا في أفريقيا قبل هذه الصفقة.”
سجل حافل
وفي عام 2024، مثلت المبيعات الثانوية 32% من 63 عملية تخارج مسجلة في أفريقيا، وفقًا للجمعية الأفريقية لرأس المال الاستثماري. ويعتقد أوكيلو أن هذه الأرقام متحفظة
“إن وتيرة النشاط هي بالتأكيد في المنبع، مما يعني أن هناك المزيد [secondaries] وهو ما يحدث، وسيتم الإبلاغ عن نسبة أكبر منهم ببطء
مقرها موريشيوس شركاء عدنيا, التي جمعت 180 مليون دولار في الإغلاق الأول لصندوق Adenia Entrepreneurial Fund I، استحوذت على حصة أغلبية في باركفيل للأدوية في بداية العام من رواندا أدميوس كابيتال بارتنرز. كان هذا بمثابة التخارج الأول من صندوق Virunga Africa Fund I التابع لشركة Admaius. وفي عام 2024، باعت شركة British International Investment حصصًا في صندوق تديره شركة مقرها الهند. أفيشكار ومقرها هولندا جودويل للاستثمارات كجزء من طموحها لإنشاء سوق ثانوية في كلا المنطقتين. في العام الماضي، ومقرها سويسرا بلو إيرث كابيتال اشترت حصص BII والموظفين في التكنولوجيا المالية النيجيرية مونيبوينت.Â
الثانوية، وفقا لBII جون أويرز“يمكن أن تلعب دوراً في التعبئة، من خلال زيادة التدفقات إلى الأسواق التي تعاني من نقص رأس المال من جانب المستثمرين التجاريين من خارج مؤسسات تمويل التنمية من خلال إزالة مخاطر المجمع الأعمى”.
يقول أوكيلو إن السوق الثانوية العاملة تخلق شركات أكثر صحة من خلال تثبيت ملكيتها وتجنب التخارج القسري أو الطلب الشديد على السيولة. قد تجادل: ما هي الإضافة؟ هل يخلق فرص عمل جديدة؟ حسنا، العمل يسير. أنت بحاجة إلى قاعدة مستثمرين مستقرة لكي تنجح الأعمال التجارية
وكانت هذه الصفقة الثانوية هي الأحدث لشركة Sango منذ إطلاقها قبل أكثر من عقد ونصف
نفذت شركة Sango عمليتين لتجميع LP في العام الماضي والعام الذي سبقه عندما استحوذت على حصة أغلبية من حصص LP في اثنتين من الشركات التي يقع مقرها في لاغوس. التآزر للأسهم الخاصة أموال. قامت شركة Sango بشراء معظم أسهم LPs في الصندوق وعملت جنبًا إلى جنب مع الشريك العام لتنظيم عمليات الخروج ودعم إدارة المحافظ الاستثمارية
في الشهر الماضي، أنشأت سانجو أداة استمرارية لإدارة أصول الصناديق النهائية لصندوق سانجو كابيتال بارتنرز التابع لها، والذي جمع أكثر من 100 مليون دولار منذ عام 2011 من الأوقاف العالمية والمؤسسات وصناديق التقاعد والمكاتب العائلية. يقول سانجو إن السيارة اجتذبت شركات محدودة أوروبية جديدة قدمت سيولة إضافية لمستثمري سانجو الأصليين
وتشمل المعاملات الأخرى البيع الثانوي التقليدي في عام 2016 حيث احتاج بعض المستثمرين الأوروبيين إلى الخروج من الصندوق. في عام 2019، اشترت شركة Sango أصولًا من شركة عامة مقرها في جنوب إفريقيا كانت تعمل على تصفية صندوقها. تضمنت الصفقة المشاركة في إنشاء منصة لدمج أصول GP مع بعض أصول Sango وإدارتها معًا بدلاً من كونها استثمارات معزولة. يقول أوكيلو إن سانجو قد خرج جزئيًا من المنصة
“على الرغم من أن أحجام الصفقات لا تزال مرنة، إلا أنه لا يزال هناك مجال لتدفق رأس المال المتنوع إلى الأسهم الخاصة الثانوية، مما يساعد الصناديق التي تقترب من نهاية دورات حياتها على إدارة الأصول التي لم تخرج منها،” كتب أوكيلو في منشور ضيف حديث على موقع ضيف. ImpactAlpha.Â
السيولة كفرصة
وتعد هذه الصفقة الأخيرة واحدة من عدة صفقات تخطط الشركة لتنفيذها للمضي قدمًا، وتوفير السيولة لمستثمريها والخدمات المصرفية بناءً على تاريخها في جذب رأس المال التجاري باستمرار. سانجو هو أحد الصناديق الأفريقية القليلة التي لم تحصل على التمويل من المنظمات المالية التنموية
وبالنظر إلى المستقبل، يتوقع أوكيلو حدوث تأرجح كبير في المعاملات الثانوية على مدى السنوات المقبلة مع بدء تضاؤل المخاوف بشأن قضايا مثل انخفاض قيمة العملة، والتي تؤثر على الأسواق الأولية والثانوية.
“إن الأسواق التي ننشط فيها بشكل كبير هي في الغالب تعويم عملاتها. يتم تداول عملاتهم مثل العملات ذات التصنيف السوقي، لذلك هناك تقلبات، لكنها عائمة. ويقول: “لقد انخفض هذا القلق كثيرًا”، مما يعني أن هذا التقلب أصبح أكثر قابلية للتحكم لأنه مرئي وأسهل للتحوط منه.
ويقول: “أنا لا أرى السيولة تحدياً، بل أرى السيولة فرصة”.
