الولايات المتحدة لم تشترِ قطرة واحدة من النفط السعودي في يوليو – للمرة الأولى منذ 41 عامًا

أمضت أسواق الطاقة عام 2026 في إعادة تعلم درس ينساه المستثمرون في سنوات الهدوء: سلاسل التوريد التي بنيت على مدى أربعة عقود يمكن أن تنهار في أربعة أشهر. أدى إغلاق مضيق هرمز إلى إعاقة تدفقات النفط الخام في الشرق الأوسط، كما أدى الحصار البحري الأمريكي إلى عزل فنزويلا لفترة وجيزة عن المياه بالكامل، وأمضت واشنطن الأشهر القليلة الماضية في إعادة كتابة قواعد العقوبات التي تحكم من يحق له شراء البراميل الفنزويلية.

والآن تظهر التداعيات في أرقام الحكومة نفسها. تؤكد البيانات الأولية الصادرة عن إدارة معلومات الطاقة الأمريكية أن شركات التكرير الأمريكية لم تستورد أي براميل من الخام السعودي في يوليو – وهي المرة الأولى التي يحدث فيها ذلك منذ عام 1985.

الأرقام وراء الانعكاس

وفي شهر مارس الماضي، كانت شركات التكرير الأمريكية تشتري أكثر من 800 ألف برميل من الخام السعودي يوميًا، وفقًا لإدارة معلومات الطاقة. وبحلول شهر يوليو، كان هذا الرقم صفرًا طوال الشهر بأكمله. وصلت القراءات الأسبوعية من حين لآخر إلى الصفر من قبل، لكن شهرًا كاملاً بدون برميل سعودي واحد لم يحدث منذ أكثر من 40 عامًا.

الاضطرابات المرتبطة بمضيق هرمز وقلص تدفقات الخام الخليجي ودفع أسعار خامات الشرق الأوسط للارتفاع، لذا اتجهت شركات التكرير إلى التسوق في أماكن أخرى. واستوعبت فنزويلا معظم الفارق: فقد ارتفعت واردات الولايات المتحدة من خامها إلى ما يقرب من 600 ألف برميل يوميا في يوليو/تموز، مقارنة بنحو 100 ألف برميل يوميا في يناير/كانون الثاني.

وتزامنت هذه القفزة مع توسيع نطاق وصول واشنطن إلى النفط الفنزويلي. وبعد الإطاحة بحكومة مادورو، سمحت وزارة الخزانة للكيانات الأمريكية برفع وشراء ونقل الخام الفنزويلي، بما يتجاوز ذلك. شيفرون (بورصة نيويورك: CVX | التنبؤ بسعر CVX) ليشمل بي بي (بورصة نيويورك: بي بي)، إيني (بورصة نيويورك: إي)، ريبسول، و صدَفَة (بورصة نيويورك:شيل). وقالت إدارة معلومات الطاقة في فبراير إنها تتوقع أن يرتفع الإنتاج الفنزويلي مرة أخرى نحو مستوى ما قبل الحصار البالغ 1.1 مليون إلى 1.2 مليون برميل يوميًا بحلول منتصف عام 2026.

من سيفوز من محور فنزويلا؟

هناك نوعان من الشركات يستفيدان هنا، وهما ليسا نفس التجارة. المصافي مع المعادن لمعالجة فنزويلا خام ثقيل وعالي الكبريت احصل على مواد خام أرخص وانتشار أوسع للكراك. تحصل شركة شيفرون على شيء أكثر ندرة: ترخيص يسمح لها بالعمل داخل فنزويلا على الإطلاق.

إن التعقيد الذي تعاني منه شركة فاليرو – حيث تم بناء مصافيها لتشغيل الخامات الثقيلة والمخفضة السعر بدلاً من الخامات الخفيفة – هو بالضبط فئة الأصول التي يكافئها هذا التحول. أما موقف شيفرون فهو مختلف: فهي الشركة الأمريكية الكبرى الوحيدة التي لها عمليات دائمة في فنزويلا، ولديها القدرة على ذلك التفاوض على ترخيص أكبر هو محفز تنظيمي، وليس مجرد سلعة. ومن المثير للدهشة أن هذا يجعل أعمال شيفرون في فنزويلا أقرب إلى نتيجة سياسية ثنائية من قصة هامش التكرير.

المخاطر التي لا ينبغي للمستثمرين تجاهلها

لا شيء من هذا دائم، ولا ينبغي التعامل معه على هذا النحو. وتتوقع شركة كبلر أن تنتعش الشحنات السعودية إلى الولايات المتحدة إلى ما يقرب من 300 ألف برميل يوميا هذا الشهر – بالقرب من المعايير التاريخية. صحيح أن هذا لا يزال أقل من وتيرة مارس البالغة 800 ألف برميل، لكنه يظهر مدى السرعة التي يمكن أن يعود بها عنوان “التحول بين الأجيال” بمجرد العثور على طرق تجارية بديلة.

إن فنزويلا تحمل مخاطرها الخاصة. ولا يزال كل برميل يتدفق شمالاً يعتمد على ترخيص العقوبات الذي يمكن لوزارة الخزانة تعديله أو إلغاؤه، وقد أمضت البنية التحتية لشركة النفط الوطنية النفطية سنوات دون استثمارها قبل الحصار. على أية حال، فإن مصافي التكرير التي تعتمد بقوة على الخام الفنزويلي تراهن على ديمومة القرار السياسي، وليس مجرد عقد التوريد.

الوجبات الجاهزة الرئيسية

ويشكل شهر الصفر من النفط السعودي نقطة بيانات حقيقية، وليس حالة دائمة ــ ونتوقع أن تتعافى الأحجام السعودية جزئيا إذا خفت الاضطرابات المرتبطة بمضيق هرمز. وبالنسبة للمستثمرين، فإن التجارة الأكثر دواما تقع مع مصافي التكرير التي يمكنها معالجة الخام الفنزويلي الثقيل بسعر مخفض، مع وضع فاليرو في وضع أفضل فيما يتعلق بتعقيدات التكرير وتحمل شيفرون أعلى اتجاه صعودي ــ وأعلى المخاطر السياسية ــ من خلال ترخيصها في فنزويلا.

يجب على المستثمرين الحادين أن يتتبعوا قرارات الترخيص الصادرة عن وزارة الخزانة بشكل وثيق مثل بيانات الاستيراد الشهرية الصادرة عن إدارة معلومات الطاقة. في هذا السوق، تقوم الجهة التنظيمية بتحديد تدفقات النفط الخام بنفس القدر الذي تحدده المصافي.

اتصال [email protected] لأية أسئلة أو تصحيحات.