أكدت أرباح البنوك أمراً واحداً هذا الأسبوع: قد تكون حرب إيران بمثابة اضطرابات جيوسياسية كبرى، ولكنها ليست اضطرابات مالية. كان شهر مارس، الشهر الأخير من الربع الأول، قاسياً في وول ستريت. بدأ الصراع في 28 فبراير/شباط، وسرعان ما أدى إلى ارتفاع أسعار النفط وانخفاض المخزونات. تراجعت أسهم Wells Fargo إلى أدنى مستوى لها منذ ثمانية أشهر تقريبًا في منتصف مارس، بينما انخفض Goldman Sachs إلى أدنى مستوى له في الشهر الرابع بعد أسبوعين. في ذلك الوقت، لم يتمكن المستثمرون من بيع الأسهم بالسرعة الكافية بسبب المخاوف بشأن ما قد يعنيه انقطاع إمدادات النفط وارتفاع تكاليف الطاقة بالنسبة للتضخم والمستهلك. أغلق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 عند أدنى مستوياته في زمن الحرب في 30 مارس، أي قبل يوم واحد من إغلاق البنوك دفاترها لهذا الربع. وبينما ارتفعت الأسهم منذ ذلك الحين إلى مستويات قياسية على أمل أن تنتهي الحرب قريبًا، فإن تأثير تحركات السوق في أبريل لن يظهر حتى الربع القادم. من المؤكد أنهم ربما أعطوا فرق إدارة البنوك مجالًا ليكونوا أكثر تفاؤلاً بشأن مكالمات ما بعد الأرباح هذا الأسبوع. ومع ذلك، عند النظر إلى أرقام الربع الأول المعلن عنها، كانت هناك بالفعل أسباب للتفاؤل. لقد فاق اسم النادي “غولدمان” التوقعات من حيث الإيرادات والأرباح، كما حذت جميع الشركات ذات الثقل في الصناعة، مثل جيه بي مورجان، ومورجان ستانلي، وسيتي جروب، وبنك أوف أمريكا، حذوه أو على الأقل حققت التقديرات. لقد فشلت Wells Fargo، الموجودة أيضًا في المحفظة، في تحقيق الإيرادات قليلاً، لكنها لا تزال أعلى من التوقعات فيما يتعلق بالأرباح. على قناة سي إن بي سي وفي اجتماعات النادي هذا الأسبوع، احتل جيم كريمر مكانة عالية في أسهم جولدمان ومورجان ستانلي وسيتي، والتي كانت جميعها مرتفعة خلال الأسبوع. وأعرب عن قلقه بشأن ويلز، الذي كان أسوأ أداء لدينا في الأسبوع الذي شهد ارتفاع مؤشر S&P 500 بنسبة 4.5٪ تقريبًا. بالإضافة إلى سعر السهم، أظهرت لنا ثلاثة مواضيع تتعلق بالأرباح سبب قدرة البنوك على الاستمرار في الأداء على الرغم من الاضطرابات الجيوسياسية. 1. ظلت صفقات وول ستريت قوية. قال بنك جولدمان ساكس يوم الاثنين إن إيرادات الخدمات المصرفية الاستثمارية قفزت بنسبة 48٪ على أساس سنوي إلى 2.48 مليار دولار. في الواقع، قال الرئيس التنفيذي ديفيد سولومون إن خلفية الخدمات المصرفية الاستثمارية “لا تزال قوية بشكل لا يصدق”. هذا العمل المهم بالنسبة لبنك جولدمان يدر الأموال من خلال الرسوم الاستشارية بشأن عمليات الدمج والاستحواذ، إلى جانب عائدات مساعدة الشركات على طرح أسهمها للاكتتاب العام. إنه السبب الرئيسي وراء وصولنا إلى السهم في البداية. وفي ويلز، ارتفعت إيرادات الخدمات المصرفية الاستثمارية بنسبة 68٪ على أساس سنوي لتصل إلى 602 مليون دولار. إنه خط أعمال أصغر – ولكنه مزدهر – مقارنة ببنك جولدمان. يسعدنا أن نرى الرئيس التنفيذي تشارلي شارف يقوم بتنويع الإيرادات بحيث لا يعتمد البنك بشكل كبير على التدفقات القائمة على الفائدة. لقد خيب أملنا صافي دخل الفائدة للبنك، وهو مقياس رئيسي للربحية، في هذا الربع. وقال شارف خلال مكالمة الأرباح يوم الثلاثاء إنه “على الرغم من أن ظروف السوق يمكن أن تتغير، فإن توقعات الخدمات المصرفية الاستثمارية تظل قوية وقد دخلنا الربع الثاني بخط أنابيب قوي مدفوع بعمليات الاندماج والاستحواذ وأسواق رأس المال”. استثمرت ويلز بشكل كبير في وحدة عقد الصفقات في السنوات الأخيرة. والآن بعد أن تمت إزالة سقف الأصول الذي فرضه الاحتياطي الفيدرالي بقيمة 1.95 تريليون دولار في الصيف الماضي، تعمل الشركة على تنمية أعمالها بشكل أكبر. من المؤكد أنه تم وضع سقف الأصول على ويلز في عام 2018 بسبب الفضائح قبل انضمام شارف إلى الشركة. وخارج المحفظة، قال جيه بي مورجان تشيس إن إيرادات إبرام الصفقات ارتفعت بنسبة 38٪ على أساس سنوي إلى 3.1 مليار دولار. شهد سيتي زيادة بنسبة 19٪ على أساس سنوي على نفس الامتداد إلى 1.3 مليار دولار. من المؤكد أن المسؤولين التنفيذيين في وول ستريت اعترفوا بأن التقلبات الناجمة عن الحرب تسببت في عرقلة بعض الصفقات. وفي نهاية المطاف، فإن عدم اليقين يميل إلى جعل الشركات أكثر تحفظا فيما يتعلق برأس المال. خلال مكالمة أرباح بنك جولدمان، قال سولومون “ليس هناك شك” في أن العروض العامة الأولية “تباطأت قليلاً” في مارس. لكنه أضاف أن الشركة لديها “سلسلة كاملة جدًا” من الصفقات. النتيجة؟ وفي غياب حل سريع، فإن الصراع في الشرق الأوسط قد يدفع خطط الإدراج العام إلى وقت لاحق من العام، وفقا لمات كينيدي، أحد كبار استراتيجيي سوق الاكتتابات العامة في شركة الأبحاث رينيسانس كابيتال. وقال كينيدي لشبكة CNBC: “كان هناك الكثير من الأمل والتفاؤل بحلول عام 2026، بالنظر إلى كيف كانت السنوات الأربع الماضية أقل من المتوسط من حيث نشاط الاكتتاب العام، الأمر الذي أدى إلى إنشاء خط الأنابيب هذا من الصفقات”. “نحن نتتبع حرفيًا مئات الشركات التي يمكن أن تطرح أسهمها للاكتتاب العام والتي تجلس على الهامش. [They’ve been] في انتظار الوقت المناسب [and have] “جمعت صناديق حرب كبيرة، مما يمنحهم القدرة على أن يكونوا أكثر انتقائية بشأن السوق العامة التي يختارون طرحها للاكتتاب العام.” ومع ذلك، يتوقع كينيدي أن يكون التباطؤ مؤقتًا، مشيرًا إلى الاكتتابات العامة الأولية ذات الأسماء الكبيرة اعتبارًا من هذا الأسبوع. ومضت شركة HVAC Madison Air Solutions في طرحها وشهدت ارتفاع أسهمها يوم الخميس لأول مرة بأكثر من 17.5٪ في أكبر طرح صناعي منذ عام 1999. وارتفعت مرة أخرى يوم الجمعة. كان لجولدمان وويلز فارجو يد في ماديسون 2. كانت بطاقات الائتمان بمثابة نقطة مضيئة غير متوقعة، على الرغم من فقدان الإيرادات الإجمالية، فقد نمت أعمال بطاقات الائتمان في Wells Fargo بشكل ملحوظ، حيث قال المدير المالي مايك سانتوماسيمو إن عمليات فتح حسابات بطاقات الائتمان الجديدة ارتفعت بنسبة 60٪ تقريبًا على أساس سنوي وقبل ارتفاع أسعار الطاقة بسبب الحرب، قال شارف إن الغاز يمثل 6% من إجمالي الإنفاق على بطاقات الخصم و4% من إجمالي الإنفاق الائتماني، وقال المدير المالي جيريمي بارنوم: “ينفق المستهلكون منذ أكثر من عام، بما في ذلك إنفاق المزيد على الغاز، لكنهم لم يبطئوا الإنفاق على كل شيء آخر”، على الرغم من ارتفاع أسعار الغاز، “لا يزال المستهلكون والشركات الصغيرة مرنين”. وقال إن النمو استمر أعلى من وتيرة العام الماضي أيضًا، وقفزت إيرادات خدمات البطاقات المجمعة وقطاع إقراض السيارات بنسبة 13٪، وارتفع حجم الإنفاق على بطاقات الائتمان بنسبة 9٪ على أساس سنوي، ويجني بنك جيه بي مورجان وويلز الأموال من بطاقات الائتمان لأنه عندما يستخدمها العملاء بشكل أكبر، فإن معدلات التأخر في السداد لكلا البنكين كانت مستقرة نسبيًا، مما يعني أن مخاطر الائتمان أقل بالنسبة للشركات بعد الآن أغلقت شركة جيه بي مورجان غزوتها للمستهلكين، معلنة أن بنك جيه بي مورجان سيستحوذ على بطاقة ائتمان أبل. بطاقات الائتمان هي العمل الرئيسي لاسم محفظة آخر، كابيتال وان، الذي سيعلن عن أرباحه الأسبوع المقبل 3. لقد كان هذا الربع متميزًا بالنسبة لمكاتب التداول، وقد تسببت التقلبات الشديدة في السوق التي أعقبت الصراع الإيراني الأمريكي في زيادة نشاط العملاء بشكل قياسي عندما ارتفعت أحجام التداول من خلال العمولات وفروق أسعار العطاءات، بالنسبة لبنك جولدمان ساكس قال سولومون: “أدى ارتفاع حالة عدم اليقين إلى قيام العملاء بإعادة تنظيم محافظهم الاستثمارية بشكل نشط، مما أدى إلى تدفقات قوية. تعكس هذه النتائج قوة امتيازنا العالمي وعمق علاقاتنا وقدرتنا على التنفيذ للعملاء مع الحفاظ على التركيز القوي على إدارة المخاطر في بيئة ديناميكية للغاية.” انخفاض بنسبة 10% على أساس سنوي بسبب انخفاض أسعار الفائدة، ومع ذلك، ارتفع القطاع بنسبة 29% حيث تسببت حالة عدم اليقين في الحرب في إعادة تنظيم محفظة العملاء [bank] إن ما تريد حقًا أن تمتلكه هو Goldman لأن ذلك كان في الواقع ربعًا جيدًا حقًا. “الشيء الوحيد الذي لم يكن جيدًا هو FICC،” قال جيم يوم الجمعة. “يمكنهم تغيير ذلك، رغم ذلك.” كانت إيرادات الدخل الثابت أفضل في البنوك الأخرى مثل مورجان ستانلي، الذي شهد زيادة بنسبة 29٪ على أساس سنوي. وأدت تقلبات أسواق الطاقة إلى ارتفاع كبير في مشاركة العملاء خلال هذه الفترة. وحققت وحدة التداول في بنك أوف أمريكا أفضل ربع لها منذ 15 عامًا. وارتفعت إيرادات الأسهم بنسبة 30٪ إلى 2.83 مليار دولار. كما أعلن مورجان ستانلي عن أفضل ربع له. في تاريخ تداول الأسهم، يعد التداول عملاً أصغر بكثير بالنسبة لويلز مقارنة بالبنوك الكبرى الأخرى، ومع ذلك، شهدت الأسواق، التي تشمل التداول، زيادة في الإيرادات بنسبة 19٪ مقارنة بالعام الماضي Cramer’s Charitable Trust.) كمشترك في CNBC Investing Club مع Jim Cramer، ستتلقى تنبيهًا تجاريًا قبل أن يقوم Jim بالتداول. ينتظر Jim 45 دقيقة بعد إرسال تنبيه تجاري قبل شراء أو بيع سهم في محفظة صندوقه الخيري. إذا تحدث Jim عن سهم على CNBC TV، فإنه ينتظر 72 ساعة بعد إصدار تنبيه التداول قبل تنفيذ التداول وفقًا للشروط والأحكام وسياسة الخصوصية الخاصة بنا، بالإضافة إلى إخلاء المسؤولية، لا يوجد أو يتم إنشاء أي التزام ائتماني أو واجب بموجب استلامك لأي معلومات مقدمة فيما يتعلق بالنادي المستثمر الربح مضمون.
البنوك نجت من عاصفة حرب إيران. كيف فعلوا ذلك وهل يمكنهم الاستمرار في القيام بذلك؟
